（报告出品方/作者：东方证券）
技术迭代推动降本增效，光伏制造科技属性渐浓
在过去的20年中，技术迭代带来光伏行业大幅度的降本增效，其中最为重要的是硅料环节冷氢化技术的发明与全行业普及、硅片环节单晶技术的持续降本与全行业普及。接下来按时间顺序分别梳理四大环节的主要技术变革。
硅料：技术壁垒最高，冷氢化奠定晶硅主流路线
上世纪五六十年代，多晶硅生产的两大技术路线相继问世，其中西门子法通过多次技术迭代一直引领行业前行，成为世界的主流路线，而流化床法作为第二技术路线也在持续进步。自年德国补贴打开全球光伏市场后，曾发生过2次大的技术变革，均由协鑫推动。其中第一次冷氢化技术更是颠覆了光伏行业格局，极大提升了行业供给水平。
年冷氢化工艺大幅降低晶硅制造端成本，晶硅路线成为主流
西门子法自开发至今已60余年，技术不断改进，产品品质和生产成本不断优化，经过多次技术迭代已然成为多晶硅企业的主流。早期的氢化方法称为“热氢化法”，工艺成本高昂。年冷氢化法的专利保护限制失效，冷氢化工艺迅速发展。年，掌握硅材料提纯技术的日本和德国跨国巨头同意输出热氢化工艺，国内多晶硅行业开始发展。年保利协鑫进入多晶硅行业，开始技术降本的探索，设计还原炉和反应釜摸索工艺，年研发冷氢化工艺量产硅料成功，冷氢化技术突破大幅降低多晶硅生产成本。
发展至今，西门子法经过三次改良，生产成本大幅下降。根据CPIA数据，年我国多晶硅行业的平均电耗为63kWh/kg-Si，较年下降21.3%；预计至年还有5%以上的下降空间。冷氢化技术变革的市场影响：-年光伏需求旺盛，硅料供不应求，价格高涨。硅料价格由年的9美元/kg，飙涨至Q3的美元/kg，期间涨幅高达56倍。当时薄膜路线的性价比凸显，同时金属硅和废硅回收冶炼等路线受到
